La directora ejecutiva del gigante de inversión en bonos TCW Group, Katie Koch, escuchó lo que quería escuchar en la conferencia de esta semana. Cumbre del Consejo de CEO de CNBC. No eran buenas noticias, pero coincidían con su visión de hacia dónde se dirige la economía. Koch, quien se describió a sí misma como quien llegó a la reunión de CEO “en el campo del aterrizaje medio a duro”, dijo que se había sorprendido con eventos recientes como la Conferencia Mundial Milken, donde descubrió que los ejecutivos estaban, en sus palabras, “demasiado felices”. “
“Los directores ejecutivos son decididamente más negativos”, ella dijo sobre la tenencia de las conversaciones que tuvo en el evento del CEO de CNBC, “y creo que es un punto de datos muy, muy importante… la gente está viendo una degradación real, los ingresos se silencian y la pérdida de empleos, por lo que eso pesará la economía.”
Al mismo tiempo, citó “un importante llamado a la liquidez global” que ejercerá una presión adicional sobre la economía y un mercado laboral que “está comenzando a resquebrajarse”.
Esa es una opinión que, si no fue compartida exactamente nota por nota por los CEO en un panel económico en la Cumbre del Consejo de CEO de CNBC, cubrió muchos de los argumentos bien conocidos a favor de una recesión que surgieron en una conversación en el escenario entre los CEO de Wall Calle al sector siderúrgico y logístico.
Mientras Goldman SachsEl equipo de investigación económica sigue creyendo que es posible un aterrizaje suave para la economía, y el director ejecutivo de Goldman, David Solomon, dijo a sus colegas directores ejecutivos que “es difícil tener una recesión con pleno empleo”, agregó que sus propias conversaciones con los directores ejecutivos refuerzan la opinión de que las condiciones económicas se están ajustando y eso tiene “efectos de retraso”.
El miércoles, la última publicación de las minutas de la Fed mostró que los altos funcionarios del banco central estaban divididos sobre el próximo movimiento de la tasa de interés, pero mostrando una inclinación hacia una política menos agresiva.
El director ejecutivo de Goldman tiene constancia de que no tiene un llamado específico a favor o en contra de la recesión, pero dijo que “es difícil endurecer las condiciones económicas y tener inflación y no tener un impacto en el crecimiento y un reequilibrio de los impactos”.
Si hay una recesión, Solomon dice que está dispuesto a hacer una predicción: será “superficial”.
Pero Solomon, al igual que otros directores ejecutivos, dijo que hay otro factor comodín en la economía actual que hará que cualquier cosa que suceda a continuación se desvíe del libro de texto económico.
Tamara Lundgren, directora general de Acero Schnitzer, hay dos fuerzas en competencia en la economía que se pueden ver en la demanda de metales. Un impulso del banco central para desacelerar la economía global, por un lado, pero una industria de productos básicos también se alineó a largo plazo con lo que describió como “dos transiciones de industrialización extraordinarias”.
Uno es la transición a una economía baja en carbono que requiere una enorme cantidad de metales y minerales, entre los que destaca el cobre para la electrificación. “Rara vez vemos eso yuxtapuesto con una alta inflación y condiciones crediticias más estrictas y un impulso de los bancos centrales para desacelerar el crecimiento”, dijo Lundgren.
El otro que citó es el surgimiento de la inteligencia artificial generativa que tendrá implicaciones para la producción económica y la productividad de los trabajadores. Las acciones de Nvidia se dispararon hasta en un 25% en las operaciones posteriores al horario comercial a cerca de una valoración de $ 1 billón el miércoles. en la fuerza de la demanda de chips de IA. Más temprano en el día de la cumbre de CNBC, el capitalista de riesgo Jim Breyer había dicho Nvidia parece “imparable” durante los próximos tres años.
Todos los directores ejecutivos en el panel hablaron sobre el impacto que la IA y el aprendizaje automático ya están teniendo en sus negocios y lo han tenido durante la última década, pero mientras las ventas de chips de Nvidia entre los principales jugadores de tecnología en la nube y las empresas de Internet de consumo están en auge, los sectores representados por los directores ejecutivos en la cumbre de la CNBC todavía no hablaban en términos de grandes inversiones nuevas para implementar la última generación de la tecnología. Con la última IA generativa, Goldman está trabajando en muchos casos de uso y experimentos, pero “quieres ir despacio y ser específico, reflexivo y aprender”, dijo Solomon.
En operaciones recientes, los metales liderados por el cobre se han desplomado en una señal de preocupación sobre la economía mundial y el impulso de la recuperación de China, pero eso se produce en medio de la creencia a más largo plazo de que las transiciones, incluidos los vehículos eléctricos en la industria automotriz, mantendrán los precios de los metales al alza. trayectoria.
“La demanda estructural de metales es muy importante”, dijo Lundgren, y en este momento, las fuerzas en competencia están contribuyendo a la confusión en el panorama económico. “Con la restricción del crédito, normalmente veríamos algún impacto en la construcción, y lo veremos en la construcción de oficinas, la construcción comercial y la construcción de almacenes… pero moderando eso será una construcción pesada a través de las cuentas IRA y de infraestructura”, dijo.
La importancia de esta tendencia estructural puede verse en el actual negociaciones de techo de deuda a la rivalidad geopolítica y económica con China.
China es el mayor usuario de metales en el mundo y el comportamiento económico de China puede afectar la demanda, dijo Lundgren, como lo está haciendo en este momento, pero la concentración del control de China de minerales críticos se ha hecho evidente para el resto del mundo y ha llevado al mismo tiempo. tiempo para centrarse en aumentar los metales y la minería en América del Norte.
Citando una investigación del jefe de investigación de materias primas de Goldman Sachs, Jeffrey Currie, hizo referencia a la “venganza de la vieja economía” y a un momento en el tiempo en el que “décadas de inversión insuficiente en minería y metales” se ha convertido en una preocupación clave para EE. UU. y otras economías desarrolladas que necesitan estos materiales para la infraestructura de una economía baja en carbono.
“Es por eso que permitir la reforma es una parte tan importante del techo de la deuda ahora, un gran elemento de negociación entre Biden y McCarthy”, dijo Lundgren.
A principios de esta semana, exxonmobil anunció que era entrar en la minería de litio nacional en Arkansasel elemento clave en la generación actual de la química de la batería EV, mientras que el gigante energético italiano Enel dijo que era invertir más de mil millones de dólares en una planta de fabricación de paneles solares con sede en Oklahomauna de las mayores inversiones en energía limpia en los EE. UU. desde que se aprobó la IRA.
Necesita ‘un nuevo nombre’ para la recesión
El último puntaje de la Oficina de Presupuesto del Congreso de las exenciones fiscales de energía limpia estima que podrían costar al menos $180 mil millones más de lo previsto originalmente porque el apetito del mundo empresarial por proyectos relacionados es mayor de lo previsto. Goldman Sachs pronosticó recientemente que las disposiciones de la Ley de Reducción de la Inflación podrían costar hasta $ 1,2 billones durante la próxima década, aproximadamente tres veces la previsión del gobierno.
Lynn Martín, presidenta de la bolsa de Nueva Yorkdijo que una de las áreas que muestra una fortaleza continua en un mercado difícil para las ofertas públicas iniciales es la transición energética, de las empresas de energía tradicional a las de energía limpia.
La reciente recesión comercial del Dow Jones se produjo en medio de conversaciones estancadas esta semana sobre el techo de la deuda, pero los directores ejecutivos en el evento de CNBC se centraron más en el panorama económico más amplio. Los puntos de datos económicos recientes muestran que la inflación se está aplanando, las cadenas de suministro se están relajando, la producción se está relajando y la demanda se está desacelerando con la actividad del consumidor cayendo significativamente. El consumidor que ha sido más resistente, el consumidor de gama alta, se está desmoronando, según los comentarios del CEO de Saks, Marc Metrick, en la Cumbre del Consejo de CEO de CNBC.
“Todos lo estamos viendo”, dijo Lundgren, pero agregó, “tienes el otro impulsor, los fondos de infraestructura que ingresan a través del sistema… vehículos eléctricos y baterías, energía solar y eólica, impulsores estructurales a largo plazo de la demanda, ” ella dijo.
Existe una buena posibilidad de recesión, pero agregó: “Sea lo que sea esta recesión, es posible que necesitemos un nuevo nombre para ella. No estoy segura de que la historia haya visto esto antes”.
Un número cada vez mayor de grandes clientes industriales está abriendo instalaciones de fabricación en América del Norte, según Mario Harik, director ejecutivo de la empresa de logística. XPO, pero el panorama económico a corto plazo no es fácil de interpretar. La inflación se está normalizando, pero, como resultado, la Fed debe reducir la velocidad de las subidas de tipos. Los salarios, que habían estado aumentando el año pasado en dígitos medios a altos, ahora han vuelto a los “aumentos salariales previos a la pandemia”, según Harik, y el costo del transporte se ha reducido “significativamente”, incluso si permanece por encima de los niveles de 2021-2022.
Harik dijo que los envíos del primer trimestre, observados año tras año, aumentaron a pesar de que la economía se desaceleró, pero dos tercios de los industriales en América del Norte y Europa están viendo una “demanda ligeramente más débil de lo esperado”. La actividad se recuperó un poco en abril, dijo, y los minoristas todavía esperan un crecimiento en la segunda mitad del año. Pero en general, “señales muy contradictorias”, dijo.
Solomon espera que la inflación sea más rígida de lo que mucha gente cree a medida que sale de su punto máximo: el director ejecutivo del banco rival, Jamie Dimon, de JPMorgan Chase, dijo esta semana que la economía debería estar preparada para las tasas de interés. para llegar tan alto como el 7% – y Solomon también cree que podríamos necesitar tasas más altas para controlar la inflación.
Citó “algunas cosas estructurales que están sucediendo” relacionadas con la inflación que dificultarán “fácilmente” volver al objetivo del 2% de la Fed. Incluso si la Fed hace una pausa, según lo que ve ahora en la economía, Solomon dijo que no hay expectativas de recortes de tasas para fin de año, que ha sido la opinión predominante en el mercado de bonos.